从财务角度看企业的可持续发展

作者:李群 刊名:时代经贸(中旬刊) 上传者:徐英岚

【摘要】可持续发展已成为现代企业所追求的核心目标。企业可持续发展是一种可以实现企业、社会和国家三赢的,有利于提升企业和国家竞争力的企业成长范式。从现代公司治理趋势来看,可持续发展将成为更多企业的选择。本文将从财务学的角度阐述企业选择和坚持可持续发展的必要性等问题。

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从财务角度看企业的可持续发展李群  (中南财经政法大学会计学院  湖北  武汉  430223) 【摘要 】 可持续发展已成为现代企业所追求的核心目标。企业可持续发展是一种可以实现企业、社会和国家三赢的 ,有利于提升企业和国家竞争力的企业成长范式。从现代公司治理趋势来看 ,可持续发展将成为更多企业的选择。本文将从财务学的角度阐述企业选择和坚持可持续发展的必要性等问题。 【关键词 】 可持续增长率  财务政策  经营效率   在竞争日益激烈的市场中 ,企业可持续发展是企业核心竞争力的重要组成部分 ,国内外对于企业可持续发展也越来越关注 ,也进行了相关研究。可持续发展已成为现代企业所追求的核心目标。在财务学中 ,也引入可持续增长率来解释企业为什么要可持续的增长。 1 可持续发展的涵义 李占祥定义为 :企业在一个较长的时期内由小变大、由弱变强的不断变革的过程。笔者认为“可持续成长 ”的概念可以等同于可持续发展。其内涵是 : ①企业的可持续发展是以可预见的未来作为时间跨度的 ; ②企业的可持续发展要求企业对社会资源的配置规模不断增大 ,配置效率不断提高 ; ③企业的可持续发展以不断增强竞争能力 ,取得更大的市场配额为目的 ; ④企业的可持续发展要求企业不断超越自我 ,不断创新 ,不断进取 ; ⑤企业的可持续发展要求企业在其存续的时间内 ,其资本报酬率不低于市场平均利润率。从竞争的角度讲 ,意味着企业拥有可持续竞争优势 ,即企业在参与竞争的各种场合表现为超越对手的优势。在这个定义中 ,突出了三个方面 :一是发展的持续性 ,二是企业的成长性 ,三是企业处于不断的变革过程中。在财务学中 ,也阐述了企业可持续发展的必要性 ,用可持续增长率来衡量企业可持续发展的能力 ,通过引入可持续增长率来解释企业为什么要可持续的增长。而且从财务上的分析我们也可以肯定企业的可持续发展是“企业在一个较长的时期内由小变大、由弱变强的不断变革的过程 ”。 2 财务上对企业可持续发展的衡量指标 财务上对用可持续增长率来衡量企业可持续发展的能力。可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。它有如下假设 :第一 ,公司目前的资本结构是目标资本结构 ,并且打算继续维持下去。第二 ,公司目前的股利支付率 ,并且打算继续维持下去。第三 ,不增发新股 , 筹资靠企业的留存收益和债务。第三 ,企业的经营效率 ,包括销售净利率、资产周转率 ,在一定时期内维持当前的水平。用公式表示为 : 可持续增长率 = 股利支付率销售净利率资产周转率权益乘数1 - 股利支付率3销售净利率3资产周转率3权益乘数企业的内外部环境制约着企业的可持续发展能力 ,所以 ,以可持续增长率的速度发展企业 ,企业的收入和利润的增长才有实质性的意义 ,才可以提高企业的盈利能力和竞争力。 3 从财务上看企业坚持可持续发展的必要性 从上述公式可以看出 ,企业的可持续增长率受到企业股利政策、资本结构、盈利能力的影响。这些财务因素和企业经营因素是企业确实存在的不可忽视的基础性的企业成长发展的决定因素 , 它们是由特定的企业环境所决定的。第一 ,股利支付率是股利政策的集中体现 ,股利政策由股东大会最终决定 ,股东们从自身的经济利益出发 ,结合税收的影响以及公司的财务限制确定股利政策股利政策 ,股利政策一经确定便具有一定的稳定性。第二 ,权益乘数体现的是企业的资本结构 ,企业的资本结构是其内外部环境博弈的结果。第三 ,销售净利率、资产周转率衡量企业的盈利能力 , 它受企业生产、经营、销售、研发、创新以及市

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